📉 LNG는 ‘절벽’, 🚀 방산은 ‘잭팟’… 2026년 시장의 대반전

부제: 177척에서 1/10 토막 난 LNG 수주와 6조 원 효과를 노리는 STX엔진의 독주

안녕하세요. 오늘은 2025년 글로벌 조선업계와 방위산업계에 불어닥친 극적인 ‘대분열(Great Divergence)’ 현상을 심층 분석해 드립니다.

한쪽에서는 수주가 말라붙는 ‘빙하기’가 왔고, 다른 한쪽에서는 공장을 24시간 돌려도 모자란 ‘슈퍼사이클’이 터졌습니다.

도대체 무슨 일이 벌어지고 있는 걸까요?
핵심 키워드는 ‘Venture Global 소송’, ‘2028년 데드라인’, 그리고 STX엔진입니다.

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1️⃣ LNG 수주 절벽: 177척의 잔치는 끝났다

2022년, 러시아-우크라이나 전쟁으로 에너지 안보가 흔들리자 전 세계는 앞다퉈 LNG 운반선을 주문했습니다.

그해 발주량은 무려 177척(일부 집계 183척). 그러나 2024~2025년 분위기는 완전히 달라졌습니다.

올해 발주량은 전성기 대비 10분의 1 수준으로 급감했습니다.

왜 갑자기 멈췄을까?

• 배값 폭등: 2년 전 대비 30% 이상 상승, 1척당 약 3,600억 원
• 운임 하락: LNG 운송 운임은 하락세 지속

비싸게 배를 사서 싸게 운송해야 하는 구조. 선주 입장에서는 계산이 맞지 않는 상황입니다.

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2️⃣ 시장의 ‘턴 포인트’: 벤처 글로벌 소송 쇼크

시장을 얼어붙게 만든 결정적 사건은 바로 미국 LNG 개발사 ‘벤처 글로벌(Venture Global)’의 소송 패소입니다.

사건의 전말

벤처 글로벌은 가스 플랜트를 완공하고도 “아직 시운전 중”이라는 이유로 Shell, BP 등 장기 계약자에게 가스를 공급하지 않았습니다.

대신 현물 시장에 판매해 수조 원의 차익을 챙겼고, 결국 BP가 국제중재재판소(ICC)에 소송을 제기해 승소했습니다.

이 여파로 벤처 글로벌의 차기 프로젝트 ‘CP2’가 지연되며, 이에 투입될 예정이던 수십 척의 LNG선 발주가 무기한 연기되었습니다.

👉 이것이 LNG 수주 절벽의 결정적 트리거입니다.

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3️⃣ 2028년 데드라인: “배 없으면 운임 10배 물어내라”

현재 LNG 시장에는 ‘2028년’이라는 살벌한 데드라인이 존재합니다.

카타르·미국의 대형 LNG 프로젝트가 2028년부터 본격적으로 가동되기 때문입니다.

살벌한 페널티 구조

• 대체 비용 청구: 가스를 못 실으면 화주가 대신 구매한 비용을 선사에 청구
• 최대 10배 리스크: 가스 가격 폭등 시 정상 운임의 10배 부담 가능
• 법적 리스크 강화: “배가 없다”는 변명 불가

벤처 글로벌 사태 이후, 계약 이행은 선택이 아닌 ‘절대 의무’가 되었습니다.

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4️⃣ 위기 속 기회: HD현대중공업 & STX엔진

LNG선 시장이 숨 고르기에 들어간 사이, K-방산은 완전히 다른 세상에 들어섰습니다.

⚓ HD현대중공업: LNG가 쉬어도 군함은 달린다

HD현대중공업은 이미 3년 치 일감을 확보한 상태입니다.

도크가 부족해 돈 되는 배만 골라 받는 ‘선별 수주’ 국면에 진입했고, 미 해군 함정 MRO 사업이라는 새로운 파이프라인도 열렸습니다.

⚙️ STX엔진: K-방산의 ‘독점 심장’

STX엔진은 독일 MTU와의 기술 제휴를 통해 군함·K9 자주포 엔진을 사실상 독점 공급하고 있습니다.

• 해상 군용 엔진: 구축함·호위함 대부분 STX엔진
• 육상 K9 자주포: 엔진 국산화 성공 → 수출 제한 해소

향후 수출 + 30년 MRO 시장을 합치면 총 6조 원 규모의 경제 효과가 기대됩니다.

매출 7,000억 원 돌파, 영업이익률 10%은 제조업에서 보기 드문 수준입니다.

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📈 2025년 주가 전망 (Analyst Consensus)

HD현대중공업 (329180)

• 현재 주가: 약 512,000원
• 목표주가: 710,000원 ~ 770,000원
• 상승 여력: +40% ~ +50%

STX엔진 (077970)

• 현재 주가: 35,000원 ~ 38,000원
• 목표주가: 41,000원 ~ 50,000원
• 핵심 트리거: 방산 독점 구조 + 이익률 재평가

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📝 요약

“LNG는 잠시 쉬어가고, 방산 엔진은 풀가동 중입니다.”

• LNG 시장은 일시적 수주 절벽이지만 2028년 실수요는 필연
• HD현대중공업은 고가 수주 기반 실적 우상향 지속
• STX엔진은 K-방산 수출의 숨은 핵심, 장기 독점 구조 확보

지금 시장은 ‘배를 짓는 곳’보다 그 배를 움직이는 ‘심장(엔진)’에 더 큰 프리미엄을 주고 있습니다.